Złoty standard vs. Fiat money

Obszerny esej o złotym standardzie na temat Encyklopedia ekonomii i wolności definiuje to jako:

... zobowiązanie krajów uczestniczących do ustalenia cen ich walut krajowych w odniesieniu do określonej ilości złota. Pieniądze krajowe i inne formy pieniądza (depozyty bankowe i banknoty) zostały swobodnie zamienione na złoto po stałej cenie.

Hrabstwo według standardu złota ustaliłoby cenę złota, powiedzmy 100 USD za uncję i kupiłoby i sprzedało złoto po tej cenie. To skutecznie określa wartość waluty; w naszym fikcyjnym przykładzie 1 USD byłby warty 1/100 uncji złota. Inne metale szlachetne mogłyby zostać wykorzystane do ustalenia standardu pieniężnego; srebrne standardy były powszechne w 1800 roku. Połączenie standardu złota i srebra jest znane jako bimetalizm.

Jeśli chcesz szczegółowo poznać historię pieniędzy, istnieje doskonała strona o nazwie Porównawcza chronologia pieniędzy który szczegółowo opisuje ważne miejsca i daty w historii monetarnej. Przez większość XIX wieku Stany Zjednoczone miały bimetaliczny system pieniądza; był jednak zasadniczo na złotym standardzie, ponieważ handlowano bardzo małą ilością srebra. Prawdziwy złoty standard powstał w 1900 r. Wraz z uchwaleniem ustawy o złotym standardzie. Złoty standard faktycznie zakończył się w 1933 roku, kiedy prezydent Franklin D. Roosevelt zakazał prywatnej własności złota.

System Bretton Woods, uchwalony w 1946 r., Stworzył system stałych kursów walutowych, który pozwalał rządom sprzedawać swoje złoto skarbowi Stanów Zjednoczonych po cenie 35 USD za uncję:

System Bretton Woods zakończył się 15 sierpnia 1971 r., Kiedy prezydent Richard Nixon zakończył handel złotem po stałej cenie 35 USD za uncję. W tym momencie po raz pierwszy w historii zerwano formalne powiązania między głównymi walutami światowymi a prawdziwymi towarami.

Od tego czasu standard złota nie był wykorzystywany w żadnej znaczącej gospodarce.

Prawie każdy kraj, w tym Stany Zjednoczone, stosuje system pieniądza fiducjarnego, który w glosariuszu określa się jako „pieniądz, który jest wewnętrznie bezużyteczny; jest używany tylko jako środek wymiany wartość pieniądza zależy od podaży i popytu na pieniądz oraz podaży i popytu na inne towary i usługi w gospodarce. Ceny tych towarów i usług, w tym złota i srebra, mogą się zmieniać w zależności od sił rynkowych.

Główną zaletą standardu złota jest to, że zapewnia on stosunkowo niski poziom inflacji. W artykułach takich jak „Jakie jest zapotrzebowanie na pieniądze?„widzieliśmy, że inflacja jest spowodowana kombinacją czterech czynników:

1. Podaż pieniądza rośnie.
2. Podaż towarów spada.
3. Zapotrzebowanie na pieniądze maleje.
4. Zapotrzebowanie na towary rośnie.

Dopóki podaż złota nie zmienia się zbyt szybko, podaż pieniądza pozostanie względnie stabilna. Złoty standard uniemożliwia krajowi drukowanie zbyt dużej ilości pieniędzy. Jeśli podaż pieniądza wzrośnie zbyt szybko, wówczas ludzie będą wymieniać pieniądze (które stały się mniej rzadkie) na złoto (czego nie ma). Jeśli będzie to trwało zbyt długo, w skarbcu zabraknie złota. Złoty standard ogranicza Rezerwa Federalna od uchwalania polityk, które znacząco zmieniają wzrost podaży pieniądza, co z kolei ogranicza inflacja kraju. Złoty standard zmienia także oblicze rynku walutowego. Jeśli Kanada jest na złotym standardzie i ustaliła cenę złota na 100 USD za uncję, a Meksyk też standard złota i ustal cenę złota na 5000 pesos za uncję, wówczas 1 dolar kanadyjski musi być wart 50 pesos. Szerokie zastosowanie złotych standardów implikuje system stałych kursów walut. Jeśli wszystkie kraje stosują standard złota, istnieje tylko jedna prawdziwa waluta, złoto, z której wszystkie inne czerpią swoją wartość. Stabilność przyczyny standardu złota na rynku walutowym jest często wymieniana jako jedna z zalet systemu.

Stabilność spowodowana złotym standardem jest również największą wadą posiadania takiego standardu. Kurs wymiany nie mogą reagować na zmieniające się okoliczności w poszczególnych krajach. Złoty standard poważnie ogranicza politykę stabilizacji, z której może korzystać Rezerwa Federalna. Z powodu tych czynników kraje o standardach złota mają zwykle poważne wstrząsy gospodarcze. Ekonomista Michael D. Bordo wyjaśnia:

Ponieważ gospodarki o złotym standardzie były tak podatne na wstrząsy realne i monetarne, w krótkim okresie ceny były bardzo niestabilne. Miarą krótkoterminowej niestabilności cen jest współczynnik zmienności, który jest stosunkiem odchylenie standardowe rocznych zmian procentowych poziomu cen do średniej rocznej zmiany procentowej. Im wyższy współczynnik zmienności, tym większa niestabilność krótkoterminowa. Dla Stanów Zjednoczonych w latach 1879–1913 współczynnik wynosił 17,0, co jest dość wysokim wynikiem. W latach 1946–1990 było to zaledwie 0,8.

Ponadto, ponieważ standard złota daje rządowi niewielką swobodę w stosowaniu polityki pieniężnej, gospodarki standardu złota są mniej zdolne do unikania lub kompensowania wstrząsów monetarnych lub realnych. Rzeczywista produkcja jest zatem bardziej zmienna w ramach standardu złota. Współczynnik zmienności dla produkcji rzeczywistej wynosił 3,5 między 1879 a 1913 rokiem i tylko 1,5 między 1946 a 1990 rokiem. Nieprzypadkowo, ponieważ rząd nie mógł mieć dyskrecji w zakresie polityki pieniężnej, bezrobocie było wyższe podczas standardu złota. Średnio wynosił 6,8 procent w Stanach Zjednoczonych w latach 1879–1913 w porównaniu do 5,6 procent w latach 1946–1990.

Wydaje się więc, że główną zaletą standardu złota jest to, że może on zapobiec długoterminowej inflacji w danym kraju. Jednak jak Brad DeLong zwraca uwagę:

... jeśli nie ufasz bankowi centralnemu, że utrzyma inflację na niskim poziomie, dlaczego miałbyś ufać temu, że pozostanie na poziomie złota przez pokolenia?

Wygląda na to, że złoty standard nie wróci do Stanów Zjednoczonych w dającej się przewidzieć przyszłości.