Zależność między kursami wymiany a cenami towarów

W ciągu ostatnich kilku lat wartość dolara kanadyjskiego (CAD) wykazywała tendencję wzrostową, co znacznie wzrosło w stosunku do dolara amerykańskiego.

1. Wzrost cen towarów
2. Oprocentowanie wahania
3. Czynniki międzynarodowe i spekulacje

Wielu analityków ekonomicznych uważa, że ​​wzrost wartości dolara kanadyjskiego jest spowodowany wzrostem cen towarów wynikającym ze zwiększonego popytu amerykańskiego na towary. Kanada eksportuje do Stanów Zjednoczonych wiele zasobów naturalnych, takich jak gaz ziemny i drewno. Zwiększony popyt na te towary, przy czym wszystkie pozostałe są równe, powoduje wzrost ceny tego towaru i wzrost jego ilości. Kiedy kanadyjskie firmy sprzedają więcej towarów po wyższej cenie Amerykanom, dolar kanadyjski zyskuje na wartości w stosunku do dolara amerykańskiego, poprzez jeden z dwóch mechanizmów:

Ten mechanizm jest dość prosty. Aby dokonywać zakupów w dolarach kanadyjskich, amerykańscy nabywcy muszą najpierw sprzedać dolary amerykańskie na rynku walutowym, aby kupić dolary kanadyjskie. To działanie powoduje wzrost liczby dolarów amerykańskich na rynku i spadek liczby dolarów kanadyjskich. Aby utrzymać rynek w równowadze, wartość dolara amerykańskiego musi spaść (aby zrównoważyć większą dostępną ilość), a wartość dolara kanadyjskiego musi wzrosnąć.

Ten mechanizm jest tylko nieco bardziej skomplikowany. Kanadyjscy producenci często sprzedają swoje produkty Amerykanom w zamian za dolary amerykańskie, ponieważ ich klientom korzystanie z rynków walutowych jest niewygodne. Jednak kanadyjski producent będzie musiał pokryć większość swoich wydatków, takich jak płace pracownicze, w dolarach kanadyjskich. Nie ma problemu; sprzedają dolary amerykańskie, które otrzymali ze sprzedaży, i kupują dolary kanadyjskie. Ma to taki sam efekt jak mechanizm 1.

Teraz, gdy widzieliśmy, jak dolary kanadyjskie i amerykańskie są powiązane ze zmianami cen towarów spowodowanymi wzrostem popytu, zobaczymy, czy dane są zgodne z teorią.

Jednym ze sposobów sprawdzenia naszej teorii jest sprawdzenie, czy ceny towarów i kurs walutowy poruszają się w tandemie. Jeśli okaże się, że nie poruszają się w tandemie lub że są całkowicie niezwiązani, będziemy wiedzieć, że zmiany ceny walut nie powodują wahań kursów walutowych. Jeśli ceny towarów i kursy walut zmienią się razem, teoria może nadal obowiązywać. W takim przypadku taka korelacja nie dowodzi związku przyczynowego, ponieważ może istnieć inny trzeci czynnik powodujący, że kursy walut i ceny towarów będą poruszać się w tym samym kierunku. Chociaż istnienie korelacji między nimi jest pierwszym krokiem do odkrycia dowodów na poparcie teorii, sama taka relacja po prostu nie obala teorii.

W Poradniku dla początkujących po kursach wymiany i rynku walutowym dowiedzieliśmy się, że Bank of Canada opracował Indeks cen towarów (CPI), który śledzi zmiany cen towarów, które Kanada eksport. CPI można podzielić na trzy podstawowe elementy, które są ważone w celu odzwierciedlenia względnej wielkości tego wywozu:

1. Energia: 34,9%
2. Jedzenie: 18,8%
3. Materiały przemysłowe: 46,3%
   (Metale 14,4%, Minerały 2,3%, Produkty leśne 29,6%)

Rzućmy okiem na miesięczny kurs wymiany i dane indeksu cen towarów za 2002 i 2003 r. (24 miesiące). Dane o kursie wymiany pochodzą z St. Louis Fed - FRED II a dane CPI pochodzą z The Bank of Canada. Dane CPI zostały również podzielone na trzy główne elementy, dzięki czemu możemy sprawdzić, czy jakaś grupa towarów jest czynnikiem wpływającym na wahania kursów walut. Dane dotyczące kursów walut i cen towarów za 24 miesiące można znaleźć na dole tej strony.

Pierwszą rzeczą, na którą należy zwrócić uwagę, jest wzrost kursu dolara kanadyjskiego, indeksu cen towarów i 3 składników indeksu w okresie 2 lat. W ujęciu procentowym mamy następujące wzrosty:

1. Dolar kanadyjski - wzrost o 21,771%
2. Indeks cen towarów - wzrost 46,754%
3. Energia - wzrost 100,232%
4. Jedzenie - wzrost 13,682%
5. Materiały przemysłowe - wzrost o 21,729%

Indeks cen towarów wzrósł dwukrotnie szybciej niż dolar kanadyjski. Większa część tego wzrostu wydaje się być spowodowana wyższymi cenami energii, a zwłaszcza wyższymi cenami gazu ziemnego i ropy naftowej. W tym okresie również wzrosła cena żywności i materiałów przemysłowych, choć nie tak szybko, jak ceny energii.

Możemy ustalić, czy ceny te poruszają się razem, obliczając korelację między kursem walutowym a różnymi czynnikami CPI. Glosariusz ekonomiczny określa korelacja w następujący sposób:

„Dwie losowe zmienne są dodatnio skorelowane, jeśli wysokie wartości jednej mogą być powiązane z wysokimi wartościami drugiej. Są one ujemnie skorelowane, jeśli wysokie wartości jednej z nich mogą być związane z niskimi wartościami drugiej. Współczynniki korelacji są z definicji między -1 a 1 włącznie. Są większe od zera dla korelacji dodatniej i mniejsze niż zero dla korelacji ujemnych. ”

Współczynnik korelacji 0,5 lub 0,6 wskazywałby, że kurs wymiany i indeks cen towarów poruszać się w tym samym kierunku, podczas gdy niska korelacja, taka jak 0 lub 0,1, wskazywałaby, że oba są niepowiązane. Pamiętaj, że nasze 24-miesięczne dane są bardzo ograniczoną próbką, dlatego musimy podjąć te kroki z odrobiną soli.

• Kurs wymiany i indeks towaru = 0,746
• Szybkość wymiany i energia = .193
• Kurs wymiany i jedzenie = .825
• Współczynnik wymiany i indeks Mat = 0,883
• Energia i żywność = 0,336
• Energy & Ind Mat = .169
• Food & Ind Mat = .600

Widzimy, że Kurs kanadyjsko-amerykański jest bardzo silnie skorelowane ze wskaźnikiem cen towarów w tym okresie. Jest to mocny dowód, że wzrost cen towarów powoduje wzrost kursu walutowego. Co ciekawe, wydaje się, że zgodnie ze współczynnikami korelacji rosnące ceny energii mają bardzo niewiele związane ze wzrostem wartości dolara kanadyjskiego, ale wyższe ceny żywności i materiałów przemysłowych mogą mieć duże znaczenie rola. Podwyżki cen energii również nie korelują dobrze ze wzrostem kosztów żywności i materiałów przemysłowych (.336 i .169 odpowiednio), ale ceny żywności i ceny materiałów przemysłowych zmieniają się w tandemie (.600 korelacja). Aby nasza teoria się sprawdziła, potrzebujemy wzrostu cen spowodowanego wzrostem amerykańskich wydatków na kanadyjską żywność i materiały przemysłowe. W ostatniej części zobaczymy, czy Amerykanie naprawdę kupują więcej tych kanadyjskich towarów.

Widzieliśmy, że kanadyjsko-amerykański kurs walutowy i ceny towarów, zwłaszcza ceny żywności i materiałów przemysłowych, zmieniły się w tandemie w ciągu ostatnich dwóch lat. Jeśli Amerykanie kupują więcej kanadyjskiej żywności i materiałów przemysłowych, nasze wyjaśnienie danych ma sens. Zwiększony popyt amerykański na te kanadyjskie produkty spowodowałby jednocześnie wzrost ceny tych produktów, a także wzrost wartości dolara kanadyjskiego kosztem amerykańskiego jeden.

Niestety mamy bardzo ograniczone dane na temat liczby towarów importowanych przez Amerykanów, ale jakie dowody wyglądają obiecująco. W Deficyt handlowy i kursy wymianyprzyjrzeliśmy się wzorcom handlu w Kanadzie i Ameryce. Z danych dostarczonych przez US Census Bureau wynika, że ​​wartość importu z Kanady w USA spadła w latach 2001-2002. W 2001 r. Amerykanie sprowadzili 216 miliardów dolarów kanadyjskich towarów, w 2002 r. Liczba ta spadła do 209 miliardów dolarów. Ale w ciągu pierwszych 11 miesięcy 2003 r. Stany Zjednoczone importowały już z Kanady 206 miliardów dolarów towarów i usług, co oznacza wzrost z roku na rok.

Należy jednak pamiętać, że są to wartości importu w dolarach. Wszystko to mówi nam, że jeśli chodzi o dolary amerykańskie, Amerykanie wydają nieco mniej na import z Kanady. Ponieważ zarówno wartość dolara amerykańskiego, jak i cena towarów uległy zmianie, musimy coś zrobić matematyka aby dowiedzieć się, czy Amerykanie importują więcej czy mniej towarów.

Na potrzeby tego ćwiczenia założymy, że Stany Zjednoczone importują tylko towary z Kanady. To założenie nie wpływa znacząco na wyniki, ale z pewnością znacznie ułatwia matematykę.

Rozważymy dwa miesiące rok do roku, październik 2002 r. I październik 2003 r., Aby pokazać, jak znacznie wzrosła liczba wywozów między tymi dwoma latami.

W październiku 2002 r. Stany Zjednoczone zaimportowały z Kanady 19,0 mld USD towarów. Indeks cen towarów dla tego miesiąca wyniósł 107,2. Jeśli więc jednostka towarów kanadyjskich kosztowała 107,20 USD w tym miesiącu, USA kupiły w tym miesiącu 177 238 805 jednostek towarów. (177 238 805 = 19 mld USD / 107,20 USD)

W październiku 2003 r. Stany Zjednoczone importowały towary z Kanady o wartości 20,4 mld USD. Indeks cen towarów dla tego miesiąca wyniósł 119,6. Jeśli więc jednostka kanadyjskich towarów kosztuje 119,60 USD w tym miesiącu, USA kupiły w tym miesiącu 170 568 561 jednostek towarów. (170 568 561 = 20,4 mld USD / 119,60 USD).

Z tych obliczeń wynika, że ​​Stany Zjednoczone kupiły o 3,7% mniej towarów w tym okresie, pomimo podwyżki cen o 11,57%. Od naszego podkładu cenowa elastyczność popytu, widzimy, że elastyczność cenowa popytu na te towary wynosi 0,3, co oznacza, że ​​są bardzo nieelastyczne. Z tego możemy wywnioskować jedną z dwóch rzeczy:

1. Popyt na te towary w ogóle nie jest wrażliwy na zmiany cen, więc amerykańscy producenci byli gotowi zaabsorbować podwyżkę cen.
2. Popyt na te towary na każdym poziomie cenowym wzrósł (w stosunku do poprzednich poziomów popytu), ale to efekt został więcej niż zrekompensowany dużym skokiem cen, więc ogólna zakupiona ilość spadła nieco.

Moim zdaniem numer 2 wydaje się bardziej prawdopodobny. W tym okresie gospodarkę USA pobudzały ogromne wydatki na deficyt publiczny. Od 3 kwartału 2002 r. Do 3 kwartału 2003 r., Produkt krajowy brutto USA wzrosła o 5,8%. Ten wzrost PKB wskazuje na zwiększoną produkcję gospodarczą, która prawdopodobnie wymagałaby większego wykorzystania surowców, takich jak drewno. Dowody, że zwiększony popyt na towary kanadyjskie spowodowały wzrost zarówno cen towarów, jak i dolara kanadyjskiego, są silne, ale nie przytłaczające.