Narody próbowały ożywić złotym standardem po I wojnie światowej, ale upadł całkowicie podczas Wielkiego Kryzysu w latach 30. XX wieku. Niektórzy ekonomiści twierdzą, że przestrzeganie standardu złota uniemożliwiło władzom monetarnym zwiększenie podaży pieniądza wystarczająco szybko, aby ożywić działalność gospodarczą. W każdym razie przedstawiciele większości wiodących narodów świata spotkali się w Bretton Woods w stanie New Hampshire w 1944 r., Aby stworzyć nowy międzynarodowy system walutowy. Ponieważ w tym czasie Stany Zjednoczone stanowiły ponad połowę światowych mocy produkcyjnych i posiadały większość światowego złota, przywódcy postanowili powiązać waluty światowe z dolarem, który z kolei zgodził się na zamianę na złoto po 35 USD uncja.
W ramach systemu Bretton Woods bankom centralnym krajów innych niż Stany Zjednoczone powierzono zadanie utrzymania stałej kwoty kurs wymiany między ich walutami a dolarem. Zrobili to, interweniując na rynkach walutowych. Jeśli waluta danego kraju byłaby zbyt wysoka w stosunku do dolara, jego bank centralny sprzedawałby swoją walutę w zamian za dolary, obniżając wartość swojej waluty. I odwrotnie, jeśli wartość pieniędzy danego kraju byłaby zbyt niska, kraj kupiłby własną walutę, podnosząc w ten sposób cenę.
Stany Zjednoczone porzucają system Bretton Woods
System Bretton Woods trwał do 1971 roku. Do tego czasu inflacja w Stanach Zjednoczonych i rosnący Amerykanin deficyt handlu podważały wartość dolara. Amerykanie namawiali Niemcy i Japonię, obie z korzystnymi saldami płatności, do aprecjacji swoich walut. Ale te narody niechętnie podejmowały ten krok, ponieważ podniesienie wartości ich walut spowodowałoby wzrost cen ich towarów i zaszkodziłoby ich eksportowi. Wreszcie, Stany Zjednoczone porzuciły stałą wartość dolara i pozwoliły mu „unosić się” - to znaczy wahać się względem innych walut. Dolar natychmiast spadł. Światowi przywódcy starali się ożywić system Bretton Woods dzięki tak zwanej umowie Smithsona z 1971 roku, ale wysiłek się nie powiódł. Do 1973 r. Stany Zjednoczone i inne narody zgodziły się na swobodny kurs walutowy.
Ekonomiści nazywają powstały system „reżimem zarządzanym zmiennoprzecinkowym”, co oznacza, że chociaż kursy walut dla większości walut się zmieniają, banki centralne nadal interweniują, aby zapobiec gwałtownym zmianom. Podobnie jak w 1971 r., Kraje o dużych nadwyżkach handlowych często sprzedają własne waluty, aby nie dopuścić do ich aprecjacji (a tym samym zaszkodzić eksportowi). Z tego samego powodu kraje o dużych deficytach często kupują własne waluty, aby zapobiec deprecjacji, co podnosi ceny krajowe. Istnieją jednak granice tego, co można osiągnąć dzięki interwencji, szczególnie w krajach o dużym deficycie handlowym. W końcu kraj interweniujący w celu wsparcia swojej waluty może wyczerpać swoje rezerwy międzynarodowe, czyniąc to niezdolność do dalszego podtrzymywania waluty i potencjalnie pozostawiając jej niezdolność do spełnienia warunków międzynarodowych obowiązki.
Ten artykuł pochodzi z książki „Zarys gospodarki Stanów Zjednoczonych” Conte i Karra i został zaadaptowany za zgodą Departamentu Stanu USA.