Spready terminowe, zwane także spreadami stóp procentowych, stanowią różnicę między długoterminowymi stopy procentowe oraz krótkoterminowe stopy procentowe instrumentów dłużnych, takich jak więzy. Aby zrozumieć znaczenie spreadów terminowych, musimy najpierw zrozumieć więzi.
Obligacje i spready terminowe
Spready terminowe są najczęściej używane do porównywania i oceny dwóch obligacji, które są stałe zainteresowanie aktywa finansowe emitowane przez rządy, firmy, instytucje użyteczności publicznej i inne duże podmioty. Obligacje są papierami wartościowymi o stałym dochodzie, za pośrednictwem których inwestor zasadniczo pożycza kapitał emitenta obligacji przez określony czas w zamian za obietnicę spłaty oryginalnej kwoty weksla plus zainteresowanie. Właściciele tych obligacji stają się dłużnikami lub wierzycielami podmiotu emitującego, ponieważ podmioty emitują obligacje w celu pozyskania kapitału lub finansowania specjalnego projektu.
Poszczególne obligacje są zazwyczaj emitowane według wartości nominalnej, która zazwyczaj wynosi 100 USD lub 1000 USD wartości nominalnej. Stanowi to kapitał obligacji. Kiedy emitowane są obligacje, emitowane są one z określoną stopą procentową lub kuponem, które odzwierciedlają warunki panujące w tym czasie. Kupon ten odzwierciedla odsetki, które podmiot emitujący jest zobowiązany zapłacić swoim obligatariuszom oprócz spłaty kwoty głównej obligacji lub pierwotnej kwoty pożyczonej w terminie wymagalności. Jak każdy
pożyczka lub instrumentem dłużnym, obligacje są również emitowane z terminami zapadalności lub datą, w której wymagana jest umowna pełna spłata obligatariuszowi.Ceny rynkowe i wycena obligacji
Przy wycenie obligacji występuje kilka czynników. Na przykład rating kredytowy spółki emitującej może wpływać na cenę rynkową obligacji. Im wyższy rating kredytowy emitenta, tym mniej ryzykowna inwestycja i być może bardziej wartościowa obligacja. Inne czynniki, które mogą wpływać na cenę rynkową obligacji, to termin zapadalności lub czas pozostały do wygaśnięcia. Ostatnim i być może najważniejszym czynnikiem związanym z marżami terminowymi jest stopa kuponowa, szczególnie w porównaniu z ogólnymi warunkami stopy procentowej w tym czasie.
Stopy procentowe, spready terminowe i krzywe dochodowości
Biorąc pod uwagę, że obligacje kuponowe o stałej stopie procentowej będą płacić taki sam procent wartości nominalnej, cena rynkowa obligacji będzie się zmieniać w czasie w zależności od aktualnego otoczenia stopy procentowej i tego, jak kupon porównuje się do nowszych i starszych wyemitowanych obligacji, które mogą posiadać wyższą lub dolny kupon. Na przykład obligacja wyemitowana w środowisku o wysokim oprocentowaniu z wysokim kuponem stanie się bardziej cenna na rynku, jeśli stopy procentowe miałyby spaść, a kupony nowych obligacji odzwierciedlają niższą stopę procentową środowisko. W tym miejscu pojawiają się spready terminowe jako środek porównawczy.
Termin spread mierzy różnicę między kuponami lub stopami procentowymi dwóch obligacji o różnych terminach wykupu lub datach wygaśnięcia. Różnica ta znana jest również jako nachylenie krzywej dochodowości obligacji, która jest wykresem przedstawiającym stopy procentowe obligacji o jednakowej jakości, ale o różnych terminach zapadalności w określonym momencie. Kształt krzywej dochodowości jest nie tylko ważny dla ekonomistów jako predyktor przyszłych zmian stóp procentowych, ale również jej nachylenie punkt zainteresowania, ponieważ im większe nachylenie krzywej, tym większy spread terminów (przerwa między odsetkami krótko- i długoterminowymi) stawki).
Jeśli spread terminowy jest dodatni, stopy długoterminowe są w tym momencie wyższe niż stopy krótkoterminowe i mówi się, że spread jest normalny. Natomiast ujemny spread terminowy wskazuje, że krzywa dochodowości jest odwrócona, a stopy krótkoterminowe są wyższe niż stopy długoterminowe.