ImClone Insider Trading Case: Co naprawdę zrobiła Martha?

W 2004 roku sławna bizneswoman i osobowość telewizyjna Martha Stewart przez pięć miesięcy przebywała w federalnym więzieniu w Alderson w Zachodniej Wirginii. Po odsiadce w federalnym obozie jenieckim została umieszczona na dwa dodatkowe lata nadzorowanego zwolnienia, z których część spędziła w domu. Jaka była jej zbrodnia? Sprawa dotyczyła wyłącznie wykorzystywania informacji poufnych.

Kiedy większość ludzi słyszy termin „wykorzystywanie informacji poufnych”, myśli o przestępstwie. Jednak zgodnie z najbardziej podstawową definicją, wykorzystywanie informacji poufnych to obrót akcjami spółki publicznej lub innymi papierami wartościowymi przez osoby fizyczne z dostępem do niepublicznych lub poufnych informacji o spółce. Może to obejmować całkowicie legalne kupowanie i sprzedawanie akcji przez osoby z wewnątrz firmy. Może jednak również obejmować nielegalne działania osób próbujących skorzystać z handlu na podstawie tych informacji wewnętrznych.

Legalne wykorzystywanie informacji poufnych jest częstym zjawiskiem wśród pracowników posiadających akcje lub opcje na akcje. Wykorzystywanie informacji poufnych jest legalne, gdy osoby posiadające poufne informacje o spółkach handlują akcjami własnej firmy i zgłaszają takie informacje transakcje te są przekazywane do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) za pośrednictwem tak zwanego formularza 4. Zgodnie z tymi zasadami handel poufnymi informacjami nie jest tajny, ponieważ handel odbywa się publicznie. Legalne wykorzystywanie informacji poufnych to tylko kilka kroków od nielegalnego odpowiednika.

Wykorzystywanie informacji poufnych staje się nielegalne, gdy osoba opiera swój obrót papierami wartościowymi spółki publicznej na informacjach, których opinia publiczna nie zna. Handlowanie własnymi akcjami w firmie na podstawie tych informacji poufnych jest nie tylko nielegalne, ale także nielegalne inna osoba posiadająca te informacje, że tak powiem, wskazówkę, aby mogły podjąć działania z własnymi zapasami Informacja.

Zadaniem SEC jest upewnienie się, że wszyscy inwestorzy podejmują decyzje na podstawie tych samych informacji. Mówiąc najprościej, uważa się, że nielegalne wykorzystywanie informacji poufnych niszczy równe szanse. Postępowanie w oparciu o informacje giełdowe dla osób mających dostęp do informacji poufnych jest dokładnie tym, o co została oskarżona Marta. Rzućmy okiem na jej przypadek.

W 2001, Marta Stewart sprzedała wszystkie swoje udziały w firmie biotechnologicznej ImClone. Zaledwie dwa dni później akcje ImClone spadły o 16% po tym, jak publicznie ogłoszono, że FDA nie zatwierdziła podstawowego produktu farmaceutycznego ImClone, Erbitux. Sprzedając swoje udziały w spółce przed ogłoszeniem i późniejszym spadkiem wartości akcji, Stewart uniknął straty w wysokości 45 673 USD. Jednak nie tylko ona skorzystała z szybkiej sprzedaży. W tamtym czasie CEO ImClone, Sam Waksal, zlecił także sprzedaż swojego znacznego udziału w spółce, a dokładnie 5 milionów dolarów udziałów, zanim informacje te zostaną upublicznione.

Zidentyfikowanie i udowodnienie nielegalnego przypadku wykorzystywania informacji poufnych przeciwko Waskalowi było łatwe dla organów regulacyjnych; Waksal próbował uniknąć straty w oparciu o niepubliczną wiedzę na temat decyzji FDA, którą znał zaszkodziłoby wartości akcji i nie działało zgodnie z zasadami Komisji Giełdy Papierów Wartościowych (SEC) więc. Sprawa Stewarta okazała się trudniejsza. Podczas gdy Stewart z pewnością podejrzewał podejrzanie terminową sprzedaż swoich akcji, organy nadzoru musiałyby udowodnić, że działała na podstawie informacji poufnych, aby uniknąć straty.

Sprawa przeciwko Marthy Stewart okazała się bardziej skomplikowana, niż początkowo przypuszczano. W trakcie dochodzenia i próbawyszło na jaw, że Stewart działał na niepublicznych informacjach, ale nie była to wyraźna wiedza na temat decyzji FDA w sprawie zatwierdzenia leku przez ImClone. Stewart rzeczywiście zareagował na napiwek jej brokera Merrill Lynch, Petera Bacanovica, który również pracował z Waskalem. Bacanovic wiedział, że Waskal próbuje wyładować swój duży udział w swojej firmie i podczas gdy on to zrobił nie wiedząc dokładnie, dlaczego poinformował Stewarta o działaniach Waksala, które doprowadziły ją do sprzedaży Akcje.

Aby Stewart został oskarżony o wykorzystywanie informacji poufnych, należałoby udowodnić, że działała na podstawie informacji niepublicznych. Gdyby Stewart handlował na podstawie wiedzy o decyzji FDA, sprawa byłaby silna, ale Stewart wiedział tylko, że Waskal sprzedał swoje akcje. Aby zbudować silną argumentację dotyczącą wykorzystywania informacji poufnych, należałoby udowodnić, że sprzedaż naruszyła pewien obowiązek Stewarta polegający na powstrzymaniu się od handlu na podstawie informacji. Nie będąc członkiem zarządu ani w żaden inny sposób powiązanym z ImClone, Stewart nie miał takiego obowiązku. Działała jednak na napiwek, o którym wiedziała, że ​​naruszył obowiązek maklera. Zasadniczo można było udowodnić, że wiedziała, że ​​jej działania są co najmniej wątpliwe, aw najgorszym - nielegalne.

Ostatecznie te unikalne fakty dotyczące sprawy przeciwko Stewartowi doprowadziły prokuratorów do skupienia się na serii kłamstw, które Stewart opowiedziała o faktach dotyczących jej handlu. Stewart został skazany na 5 miesięcy więzienia więzienie czas na utrudnianie wymiaru sprawiedliwości i spisku po zniesieniu opłat za transakcje z wykorzystaniem informacji poufnych i papierów wartościowych oszustwo zarzuty oddalone. Oprócz wyroku więzienia Stewart rozstrzygnął również z SEC w odrębnym, ale powiązanym przypadku, w którym ona zapłaciła grzywnę w wysokości czterokrotności kwoty straty, której uniknęła, plus odsetki, których łączna suma wyniosła ogromną kwotę $195,000. Była również zmuszona do ustąpienia ze stanowiska prezesa swojej firmy Martha Stewart Living Omnimedia na okres pięciu lat.

Według strony internetowej SEC każdego roku dochodzi prawie 500 postępowań cywilnych przeciwko osobom i firmom, które łamią przepisy dotyczące papierów wartościowych. Wykorzystywanie informacji poufnych jest jednym z najczęściej łamanych praw. Kara za nielegalne wykorzystywanie informacji poufnych zależy od sytuacji. Osoba może zostać ukarana grzywną, zabroniona zasiadania w zarządzie lub zarządie spółki publicznej, a nawet uwięziona.

Ustawa o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. W Stanach Zjednoczonych zezwala Komisji Papierów Wartościowych i Giełd na: przyznać nagrodę lub nagrodę komuś, kto przekaże Komisji informacje, które skutkują karą grzywny za informacje poufne handlowy.